De l’USDA à la mer Noire, les oléagineux ballottés par l’actualité mondiale

Le soja et le colza ont évolué en dents de scie, alternant phases de correction brutale et rebonds rapides, dans un environnement où les arbitrages de court terme dominent largement les anticipations de moyen terme.

Sur le marché du soja, la publication du rapport de l’USDA en début de semaine a constitué le principal facteur de déstabilisation. La révision à la hausse de la production mondiale (+3,14 Mt à 425,69 Mt en janvier 2026 par rapport à décembre 2025), portée par des volumes de production brésiliennes toujours plus élevés (+3 Mt à 178 Mt) et le maintien d’un niveau de récolte important aux États-Unis (+0,24 Mt à 115,99 Mt), s’est accompagnée d’une nette augmentation des stocks finaux, tant au niveau mondial qu’outre-Atlantique. L’USDA estime les stocks finaux en hausse de 2 Mt d’un mois sur l’autre, à 124,41 Mt. Ces éléments ont déclenché d’importantes ventes techniques et des dégagements de positions des fonds, provoquant un repli marqué des cours à Chicago, les contrats atteignant des plus bas de plusieurs mois.

Toutefois, ce mouvement baissier s’est progressivement essoufflé. Les niveaux de prix atteints ont ravivé l’intérêt des acheteurs, en particulier asiatiques. Les annonces répétées de ventes de soja états-unien, notamment à destination de la Chine et du Mexique, ainsi que des inspections à l’exportation supérieures aux attentes, ont contribué à stabiliser le marché en seconde partie de semaine. La demande chinoise reste bien présente à court terme, même si la saisonnalité et l’arrivée imminente de la récolte brésilienne, attendue à des niveaux record, devraient rapidement repositionner le Brésil comme fournisseur dominant. Dans ce contexte, la fève états-unienne apparaît soutenue à court terme, mais toujours structurellement sous pression.

Côté européen, le colza a affiché une remarquable résilience. Après avoir franchi en début de période le seuil symbolique des 470 €/t sur Euronext, les cours ont corrigé à la suite du choc de l’USDA avant de rebondir vigoureusement, puis de consolider à nouveau. Cette instabilité traduit un marché extrêmement sensible aux signaux extérieurs. Le soutien est venu principalement du complexe énergétique, avec un pétrole volatil mais globalement bien orienté, ainsi que d’un euro affaibli face au dollar, renforçant la compétitivité des origines européennes.

Les tensions géopolitiques ont également joué un rôle clé. La dégradation de la situation en mer Noire, marquée par des frappes russes sur les infrastructures portuaires et industrielles ukrainiennes, perturbe les flux d’huiles végétales et renchérit les coûts logistiques et assurantiels. Ces éléments alimentent un climat d’incertitude favorable aux marchés européens, d’autant que la demande intra-communautaire demeure active, malgré des contraintes logistiques ponctuelles sur certains axes, comme la Moselle en raison des basses eaux.

Enfin, l’environnement macroéconomique reste un facteur central. Les fluctuations du pétrole, liées aux tensions au Venezuela et en Iran, les incertitudes autour de la politique monétaire américaine et les débats sur les biocarburants aux États-Unis entretiennent une volatilité élevée sur les huiles végétales, en particulier l’huile de soja.