Vers une belle récolte et des risques
de volatilité

Blé

Le rapport de l’USDA publié vendredi n’a pas vraiment surpris les différents observateurs. Ses nouvelles projections renforcent les facteurs baissiers des autres documents du genre, dont le rapport du CIC, commenté dans notre dernière édition.

L’USDA annonce pour 2019/2020 une production mondiale de blé de 777,5 Mt, contre 731,5 Mt cette campagne, mais le stock d’ouverture serait nettement inférieur, 6,3 MT à celui de l’an dernier, avec quelque 275 Mt ; et surtout, les utilisations passeraient de 738 à 759,5 Mt, ce qui se solderait par un report de 293 Mt, en hausse de 18 Mt par rapport à l’actuelle campagne. Parmi les changements notables de production entre les campagnes 2018/2019 et 2019/2020, figurent l’U.E (à 27) qui atteindrait 153,8 Mt en progression de 16,6 Mt, la Russie 77 Mt (certains observateurs indépendants voient plus de 80 Mt) contre 71,7, le Canada progresserait de 31,8 à 34,5 Mt, l’Ukraine de 25,06 à 29,8 Mt. Quant à la production U.S, elle serait quasi stable à 51,6 Mt. L’hémisphère Sud n’est pas en reste, l’Australie passant de 17,3 à 22,5 Mt.

Si ces nouvelles statistiques sont fondamentalement baissières, elles n’empêcheront pas des phénomènes (peut être considérables) de volatilité comme on a pu le constater  cette semaine où les cours du blé tendre ont rebondi pour des raisons techniques et climatiques, les fonds revenant aux achats de positions nettes vendeuses, face aux pluies persistantes sur les cultures américaines, même si cela concerne plus directement le maïs et le soja. Outre les phénomènes climatiques les marchés céréaliers sont exposés à une conjoncture géopolitique fragile, dont le long conflit commercial sino-américain. Des problèmes sanitaires telle l’épidémie de peste porcine qui sévit actuellement en Chine constitue aussi un risque de bouleversement des échanges céréaliers. Bref, on ne saurait se contenter d’une analyse à la louche et les marchés se montrent prudents et calmes à l’export en vieille et nouvelle campagne, tandis que sur l’intérieur, les utilisateurs sont suffisamment couverts pour attendre une moisson qui s’annonce bien. L’écart en nouvelle récolte entre les prix de dégagement et l’octobre-décembre  respectent le traditionnel écart, à 167€ rendu Rouen, en juillet-août et 170,50 sur octobre-décembre. En revanche, l’écart de prix est très élevé entre le reliquat de vieille récolte, qui fait encore l’objet d’un courant de transactions sur la base de 175 € /176 € rendu Rouen et le début de la prochaine. Le sensible rebond enregistré à Chicago s’est transmis partiellement à Euronext, qui a bien accueilli l’achat de 500 Kt de blé européen (majoritairement origine France) par l’Algérie. En cette fin de semaine le marché à terme reste dans la foulée haussière de Chicago.

Le conseil céréales de FranceAgriMer, réuni le mercredi 15 mai a d’ailleurs intégré une légère augmentation (+ 50 kt) dans ses prévisions d’exportation vers les pays tiers qui s’établissent maintenant à 9,75 Mt. Le cap symbolique des 10 Mt pourrait bien être franchi et le stock de report prévu à 2,29 Mt (le plus bas de ces 5 dernières campagnes), allégé une fois de plus.  Cet allégement est plutôt une bonne nouvelle dans le contexte de la prochaine campagne qui s’annonce particulièrement exposé  à une concurrence à l’export accru, en particulier de la part des Russes qui sont à l’affût de notre principal débouché: l’Algérie. L’agence sanitaire russe travaille  d‘ores et déjà à l’adaptation de son offre aux cahiers des charges algériens (ou vice versa).

Maïs

En ce qui concerne le maïs, la prévision de récolte mondiale record est confirmée avec 1 133,78 Mt, dont 381,78 Mt chez le premier producteur mondial, les Etats-Unis, soit 15,5 Mt de mieux que l’an dernier et un stock de report de  63,13 Mt, en hausse de 10 Mt. L’Argentine maintiendrait son niveau de production élevé, à 49 Mt et le Brésil établirait un record à 101 Mt. Ces 2 producteurs sud-américains vont donc peser sur un marché encore flou, en raison des inconnues qui subsistent sur la récolte américaine, les statistiques de l’USDA pouvant être contrariées par les pluies excessives, les besoins de la Chine en alimentation animale et ses sources d’approvisionnement en fonction de ses relations avec les Etats-Unis. Les échanges internationaux seront largement modifiés en 2019-2020, notamment dans l’U.E où la récolte est annoncée à 64,2 MT contre 63,4 Mt l’an dernier, selon l’USDA, et les prévisions d’importations estimées en diminution de 3,5 Mt, mais toujours sur un niveau élevé (20 Mt). La France, qui a vu, cette campagne, ses ventes à ses voisins communautaires s’effondrer (-21 % selon FranceAgriMer) doit retrouver sa place de fournisseur de l’U.E, du Nord au Sud. Elle disposera d’un disponible exportable conséquent avec un stock de report encore augmenté par le conseil céréales de FranceAgriMer de quelques 140 kt, à 2,7 Mt. Ce stock élevé peut sembler paradoxal compte tenu de la modeste collecte, mais il faut prendre en compte la modicité de l’exportation et aussi l’importance inusitée de l’importation. Les achats français aux pays tiers auront, toujours selon les bilans prévisionnels de FranceAgriMer, atteint 950 Kt, ce qui peut sembler modeste au vu des 20 Mt déjà entrées dans l’U.E, mais c’est 57 % de plus que pour la précédente campagne et une illustration de la compétitivité des pays tiers.

Orge

Selon l’USDA, confirmant les estimations récentes du CIC (voir notre dernière chronique) la  production mondiale d’orge enregistrerait en 2019/2020 une très forte reprise, à 153,3 Mt (contre 139,8 Mt l’année dernière). La demande porterait sur 150 Mt, en progression de 8 Mt et le stock final sur 20 millions de tonnes contre 16, 8 Mt pour l’actuelle campagne. L’U.E afficherait une croissance de production de 4 %.

La France participe à cette relance de la culture d’orge, avec une progression des semis de l’ordre de 8 % (voir "Agreste - Infos rapides Grandes cultures" - Rubrique Statistiques et références) tandis que la campagne en cours devrait se terminer, d’après FranceAgriMer, avec un stock  lourd, 1,63 Mt, malgré l’allégement provoqué par une augmentation de 145 kt des estimations de vente à l’U.E. Mais les exportations à destination des pays tiers ont été revues en baisse de 100 kt, à 2,5 Mt. Des exportations très ralenties actuellement en vieille campagne tant en orge fourragère que de brasserie, les cours étant pratiquement nominaux, Pour la prochaine récolte, on attend que la Chine, qui représenterait cette campagne 26 % de nos exportations pays tiers se réveille et que l’Arabie saoudite, notre 1er client, revienne au marché.

Blé dur

Avec 176 kt, l’estimation du stock commercial de blé dur a été reconduite par FranceAgriMer. Ce qui représente une baisse de 53 % par rapport à 2017-2018. Les ventes à l’U.E ont été révisées en hausse de 80 Kt, à 980 kt,  un bon chiffre, comme celui des utilisations par la semoulerie ( 485 kt), l’industrie entretenant actuellement une activité régulière. Ce marché a été relativement stable tout au long de la campagne mais il lui faudrait, enfin, une belle récolte pour retrouver la confiance des producteurs et les hectares perdus cette année (voir  Grandes cultures) ».