Un raffermissement des cours du complexe oléagineux

Ce début de semaine a été marqué par les contestations du week-end en Chine. La politique du gouvernement chinois en matière de Covid semble montrer ses limites. La Commission nationale de la santé a relevé jeudi dernier plus de 32 000 nouveaux cas de Covid-19 sur une journée. Ce qui constitue un nouveau record depuis le début de la pandémie. Ces chiffres n’ont fait que conforter la Chine dans sa politique zéro Covid, instaurant de nouveaux confinements dans de nombreuses villes, ralentissant encore un peu plus l’économie et freinant la demande. Pour la première fois depuis le début de la pandémie, des manifestations et des émeutes ont éclaté dans plusieurs villes. En milieu de semaine le gouvernement semble avoir fait un pas vers la population en annonçant le maintien de la tolérance zéro avec pour autant des mesures de confinement assouplies. Cette situation extrêmement tendue et peu claire est à surveiller. L’issue pourrait avoir un impact sur le marché des grains, la Chine étant le premier importateur mondial.

Le marché du soja a profité de nombreux facteurs haussiers ces derniers jours.

Aux Etats Unis, la demande à l’exportation est bonne. Les chiffres de la semaine dernière sont conformes aux attentes avec 2,02 millions de tonnes (Mt) d’expédiées. L’USDA annonçait mercredi une nouvelle vente du jour de 136 000 t de soja à la Chine et une autre de 110 000 t lundi. Ces bons chiffres sont néanmoins à pondérer avec le chiffre des exportations cumulées qui s’élève à 19,25 Mt, en retard de 10% par rapport à l’an dernier à la même période (21,4 Mt).

La situation météorologique en Amérique du Sud est également un facteur d’inquiétude. Comme nous le décrivions dans notre papier précédent, l’Argentine fait toujours face à une sécheresse qui entraine un déficit hydrique et un retard important dans les semis. La situation se détend un peu au Brésil. Les semis sont terminés et les régions les plus sèches ont vu l’arrivée de précipitations, irrégulières certes mais bienvenues. Ce n’est pas le cas du Sud-Est du Brésil qui connait des épisodes pluvieux intenses voir excessif. Ils ont provoqué ces derniers jours des glissements de terrain coupant la route menant au port de Paranaguá, bloquant le transport du soja jusqu’au port.

Ces facteurs haussiers ont été contre balancés par de nouvelles annonces cette semaine.

D’une part, l’Argentine a remis en place un taux de change préférentiel aux exportateurs de soja argentin jusqu’au 31 décembre, l’objectif étant comme en octobre de booster les ventes locales. La Bourse des grains de Buenos Aires a rapporté que les ventes des producteurs sont passées de 78 000 tonnes vendredi à 568 000 tonnes mardi.

D’autre part, les travaux de semis sont terminés au Brésil et, alors que toute l’attention est maintenant tournée vers les perspectives météorologiques du pays, la récolte est déjà estimée à un niveau record de 153 Mt.

Alors que la fin de semaine dernière a vu les cours du colza s’installés sous les 600 €/t en raison de la hausse de la production de canola au Canada et en Australie, les évènements de la semaine ont remis en cause ces fondamentaux.

Le début de semaine a été marqué par l’effritement des cours du colza, dans le sillage de ceux du pétrole et du canola mais pondéré par le maintien du cours du soja. L’annonce d’une baisse des estimations de la production de la Commission européenne n’y a rien fait (19,4 Mt, -0,2 Mt par rapport au mois dernier), le marché étant rassuré par la bonne production mondiale.

Les annonces concernant la potentielle production de pétrole et la hausse qui en a suivi (voir ci-contre), ont permis au marché des oléagineux de repartir à la hausse. Le colza a ainsi bondi de 14,25 €/t pour atteindre son plus haut niveau sur une semaine mercredi soir, sur l’échéance février d’Euronext.

Les mouvements baissiers du début de semaine du cours du pétrole s’expliquent par la grande incertitude qui pèse sur les marchés. La situation sanitaire et sociale de la Chine et les prévisions météorologiques aux Etats-Unis qui estiment un temps moins froid que prévu sont susceptibles de peser sur la demande locale. Pour contrebalancer cette baisse les pays de l’Opep ont prévu de se réunir le 4 décembre prochain, une possible baisse de la production sera très certainement à l’ordre du jour. L’annonce de cette réunion a fait rebondir les cours du pétrole qui sont reparti à la hausse dès mercredi.